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本报告导读:
美国7 月CPI 同比增3.2%,通胀有所抬头,流动性预期改善尚需时日,贵金属价格短期继续承压。通胀虽具粘性、但CPI 环比较为温和,且经济下行压力仍在,美联储再次加息概率走低,中长期看金银价格将迎来上涨行情。此外,去美元化下,央行购金需求为金价提供支撑。
摘要:
周期研判:本 周公布的美国7 月CPI 同比增3.2%、低于预期、高于前值,CPI 环比增0.2%、符合预期且与前值一致,7 月PPI 同比增0.8%、高于预期与前值,通胀有所抬头,流动性预期改善尚需时日,贵金属价格短期继续承压。但美国至8 月5 日当周初请失业金人数为24.8 万人,高于预期与前值,叠加7 月非农数据走弱,就业市场松动迹象显现。美国通胀虽具粘性、但环比看较为温和,且经济下行压力仍在,美联储再次加息概率走低,中长期看金银价格将迎来上涨行情。此外,去美元化下,央行购金需求为金价提供支撑,据世界黄金协会数据,2023 年2 季度全球央行净购金103 吨,依旧保持积极势头。
黄金:美国通胀具备粘性,流动性预期尚未改善,金价短期仍承压。
价格:本周SHFE 金、COMEX 金、伦敦金现变化0.23%、-1.59%、-1.57%至455.56 元/克、1944.70 美元/盎司、1912.14 美元/盎司。库存:SHFE 金库存为2.72 吨,与上周持平,COMEX 金库存较上周减少2.83 吨至688 吨。持仓:COMEX 黄金非商业净多头持仓量较上周减少2.19 万张,SPDR 黄金ETF 持仓量较上周减少20.5 万盎司。
央行购金:截至7 月末,我国央行黄金储备达6869 万盎司,环比增加了74 万盎司,已连续九个月增加。
白银:金融属性引导下,杠杆银价格弹性更大。价格:本周SHFE 银、COMEX 银、伦敦银现变化-0.64%、-4.05%、-4.00%至5606 元/千克、22.76 美元/盎司、22.68 美元/盎司。库存:SHFE 银库存为1484 吨,较上周减少53.01 吨,金交所银库存较上周增长5 吨至2160 吨,COMEX 银库存较上周减少42 吨至8728 吨。持仓:COMEX 白银非商业净多头持仓量较上周减少1.75 万张,SLV 白银ETF 持仓量较上周增加约357.76 万盎司。制造业景气度:7 月份我国制造业PMI 为49.3%,未来随着经济企稳回升,光伏行业高景气下,将拉动白银的工业需求。
推荐标的:紫金矿业、盛达资源;受益标的:山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
风险提示:美联储加息缩表超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等。
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